2018年經(jīng)濟下行和新監(jiān)管，直接或者間接催生了資本市場爆發(fā)的一些重大風險事件。

　　那么，這些重大風險事件在2019是否還會存在?這些企業(yè)風險究竟有何共性?爆發(fā)前有何風險預(yù)兆?還有哪些新的挑戰(zhàn)需要提前準備呢?為此，上海風報信息科技歸納了企業(yè)今年爆發(fā)的重大風險，期望能夠分析和預(yù)測2019年度企業(yè)可能面臨哪些風險，幫助企業(yè)提前做一點準備。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年全年新增42家違約企業(yè)，涉及信用債118只。違約金額方面，截至12月31日，2018年債券市場涉及違約金額達1154.5億元，而2017年這一數(shù)據(jù)為337.5億元。

　　違約主體無明顯的行業(yè)特征，民企和上市公司是2018年企業(yè)風險代表的兩個關(guān)鍵詞。根據(jù)上海風報以往整理案例歸納起來，主要包括以下三類風險。

　　股權(quán)質(zhì)押

　　對于上市公司的控股股東而言，質(zhì)押比例過高有可能引發(fā)實際控制權(quán)變更風險以及再融資風險。雖然控股股東與上市公司為兩個不同的主體，但兩者具有非常強的相關(guān)性，控股股東的風險較有可能會傳染至上市公司。

　　關(guān)聯(lián)效應(yīng)

　　a)商業(yè)信用風險的傳遞

　　企業(yè)在與上下游進行業(yè)務(wù)往來過程中，銷售商品、提供服務(wù)所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款與獲取的現(xiàn)金往往不是同步進行的，使得下游買家和上游供應(yīng)商自然卷入商業(yè)信用關(guān)系，使得雙方的資產(chǎn)、負債存在交集，從而使得個體間的信用風險存在傳遞的關(guān)系。應(yīng)收賬款以及預(yù)付賬款往往是應(yīng)該關(guān)注的焦點。

　　b)資本紐帶傳遞風險

　　資本紐帶傳遞(關(guān)聯(lián)企業(yè)風險)通常是指通過股權(quán)關(guān)系或者實際控制人關(guān)系構(gòu)成的網(wǎng)絡(luò)體系，在這個網(wǎng)絡(luò)體系下，集團內(nèi)部母公司或者核心子公司出現(xiàn)信用風險事件，集團內(nèi)部其他企業(yè)將會受到影響，并且核心相關(guān)企業(yè)的風險傳遞會被加速、以及被放大。主要通過兩種方式，一是內(nèi)部資源的占用，二是外部融資市場的情緒影響。

　　c)互保融資風險遞延

　　大多民企由于缺乏有效的抵質(zhì)押物，會借助互保進行融資，互保模式在一定程度上能夠為單個企業(yè)的融資提供增信。一方面可以提升獲得資金支持的可能性，另一方面可以降低融資成本。但是如果互保圈內(nèi)的企業(yè)資信水平較低，可能會放大風險暴露，卻沒有做到實質(zhì)上的分攤風險。

　　商譽風險

　　商譽伴隨著外延式并購所產(chǎn)生，且主要集中在輕資產(chǎn)行業(yè)。資產(chǎn)負債率是用于衡量企業(yè)償債能力最常用的指標，但過高的商譽占比使得企業(yè)的債務(wù)壓力被低估。

　　實務(wù)中，確定當期商譽是否進行減值存在一定的主觀性。商譽減值會扣減企業(yè)當期利潤，因此企業(yè)往往有動機將商譽減值延遲(集中)體現(xiàn)。如果商譽減值一次性集中體現(xiàn)，將可能使得業(yè)績波動幅度較大。

　　2018年確實不平靜，在中美貿(mào)易戰(zhàn)的大環(huán)境下，可以說經(jīng)濟處于相當困難時期。經(jīng)濟體制改革，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，都遠未完成;企業(yè)經(jīng)營困難，經(jīng)濟增長下行壓力大，增長速度10年最低;高負債帶來的金融風險，以及股市、房市帶來的挑戰(zhàn)。在此背景下，企業(yè)爆發(fā)出來許多重大風險事件。

　　在此背景下，企業(yè)爆發(fā)出來許多重大風險事件。本文主要來源于風報過往整理案例研究與積累，按照年度影響比較大的風險事件進行歸納，重點集中在上市公司，缺乏經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面的統(tǒng)計，對重大風險的歸納、分析存在不到位、不準確的地方，但希望在2019年能對你有所幫助。