11月22日，國(guó)美零售股價(jià)跌幅達(dá)到12.82%，盤(pán)中一度低至0.65元，股價(jià)創(chuàng)下五年新低，香港星展銀行將國(guó)美零售的目標(biāo)價(jià)由0.61港元下調(diào)至0.56港元，維持賣出評(píng)級(jí)。國(guó)美股價(jià)的波動(dòng)或許是因?yàn)樵趧偨Y(jié)束的雙十一表現(xiàn)不敵蘇寧、京東、甚至輸給了創(chuàng)立不到三年的拼多多， “后知后覺(jué)”的轉(zhuǎn)型嘗試未能解其困境以及將其從失去零售老大地位的“失意”中拉回。

于是，投資者又想起了曾經(jīng)讓國(guó)美站上巔峰的黃光裕，期望其歸來(lái)重振雄風(fēng)。而黃光裕入獄近十年，近日“出獄”風(fēng)聲再起。

11月15日晚，最高檢發(fā)布規(guī)范辦理涉及民營(yíng)企業(yè)案件的11個(gè)執(zhí)法司法標(biāo)準(zhǔn)，其中一項(xiàng)就是“如何嚴(yán)格適非法經(jīng)營(yíng)罪，防止刑事打擊擴(kuò)大化?！边@不禁令人想起，10年前因?yàn)榉欠ń?jīng)營(yíng)而鋃鐺入獄、宣判后認(rèn)為自己不構(gòu)成內(nèi)幕交易而兩度上訴卻至今沒(méi)有進(jìn)展的草根民營(yíng)企業(yè)家黃光裕，或因民營(yíng)企業(yè)家司法權(quán)益受關(guān)注而給其再審帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

實(shí)際上，作為國(guó)美的靈魂人物，黃光裕缺位的十年，使得國(guó)美在一輪又一輪轉(zhuǎn)型大潮中滯后，而被曾經(jīng)壓在“千年老二”的蘇寧反超，褪去了往日的輝煌榮耀。據(jù)其妻杜鵑所述，“已有32年歷史的國(guó)美零售，已經(jīng)不僅僅事關(guān)黃氏家族，還關(guān)系著30萬(wàn)名員工的工作生活，以及”產(chǎn)業(yè)鏈上下數(shù)千家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。”

然而，當(dāng)前零售行業(yè)格局已經(jīng)大為不同，曾經(jīng)的零售大佬已經(jīng)落后一大截，即便黃光裕歸來(lái)是否又能重振國(guó)美？

黃光裕身陷囹圄，國(guó)美錯(cuò)失電商機(jī)遇

1987年創(chuàng)立的國(guó)美是國(guó)內(nèi)最早做家電零售連鎖的企業(yè)之一，黃光裕在位期間，通過(guò)搭建強(qiáng)大的連鎖銷售網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，有效整合家電制造企業(yè)和自身資源，一邊為家電企業(yè)提供快速出貨的銷售渠道，一邊為消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)低價(jià)的家電商品和高效的服務(wù)，從而賺取相應(yīng)的報(bào)酬，即“國(guó)美模式”，助其完成了規(guī)模擴(kuò)張、完成了原始的資本積累。至2008年國(guó)美的銷售額已經(jīng)橫掃競(jìng)爭(zhēng)達(dá)到匪夷所思的1200億，當(dāng)年阿里的銷售額才30億，而劉強(qiáng)東還在為京東突破10億元而奮力一擊。

然而，2008年是黃光裕人生的巔峰，也是國(guó)美的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。同一年，黃光裕因涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪，被警方帶走調(diào)查，最終判處以14年的有期徒刑以及罰沒(méi)人民幣6億元，沒(méi)收個(gè)人財(cái)產(chǎn)人民幣。此后，這位曾經(jīng)被譽(yù)為中國(guó)零售教父的商業(yè)巨子身陷囹圄，此間雖兩度上訴卻被駁回，至今仍在服刑。

創(chuàng)始人的缺位，引發(fā)了國(guó)美內(nèi)部股權(quán)之爭(zhēng)，接任黃光裕出任國(guó)美執(zhí)行董事兼董事局主席的陳曉一度在國(guó)美“去黃化”，以控制國(guó)美。黃光裕入獄的這些年，市場(chǎng)經(jīng)歷了多次巨變，實(shí)體店經(jīng)營(yíng)困難、電商一度風(fēng)光無(wú)二、新零售大潮猛烈反撲。 曾經(jīng)的零售巨頭國(guó)美，不僅被阿里、京東拉開(kāi)了差距，現(xiàn)在更是與老對(duì)手，蘇寧電器拉開(kāi)了差距。

彼時(shí)2008年，國(guó)美與另一家電巨頭營(yíng)收實(shí)力不相上下，但利潤(rùn)卻遠(yuǎn)超蘇寧。然而，在國(guó)美股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)期間，蘇寧悄然趕上，以至于到2010年被曾經(jīng)的“千年老二”蘇寧大幅反超。財(cái)報(bào)顯示，2010年蘇寧實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)37.83億元，而國(guó)美的凈利潤(rùn)僅為18.68億元。

執(zhí)拗于傳統(tǒng)零售的國(guó)美被同行拉開(kāi)距離

2010年黃光裕妻子杜鵑回歸掌舵，實(shí)際上此時(shí)市場(chǎng)零售的地位已經(jīng)逐漸被興起的電商所取代。

多年來(lái)，國(guó)美走“堅(jiān)持零售，薄利多銷“的策略，但國(guó)美在電商之爭(zhēng)中顯得過(guò)于“執(zhí)拗”，價(jià)格戰(zhàn)之下，零售業(yè)的毛利更低。而其憑借優(yōu)質(zhì)低價(jià)以及服務(wù)建立起的龐大消費(fèi)群體并不如想象中的牢固，當(dāng)京東、天貓等電子商務(wù)平臺(tái)以更低廉的價(jià)格進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)，迅速拉攏一批消費(fèi)者。

國(guó)美模式讓它經(jīng)歷了家電的輝煌，也令其陷入競(jìng)爭(zhēng)的困境，引以為傲的連鎖銷售網(wǎng)絡(luò)首當(dāng)其沖，實(shí)體店日益高昂的租金、人工成本不斷的吞噬了國(guó)美的利潤(rùn)空間，越來(lái)越多的店面出現(xiàn)虧損。而除去電子商務(wù)平臺(tái)的沖擊，一些大廠家海爾、格力也紛紛建立自己的專營(yíng)連鎖店，771電制造業(yè)選擇渠道增多，國(guó)美的市場(chǎng)份額逐漸流失。

根據(jù)國(guó)美公開(kāi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2012年國(guó)美電商銷售雖實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)119.1%，但分?jǐn)傊辽鲜泄緟s虧損近5億，而對(duì)手蘇寧電商銷售收入已達(dá)167.16億元，增幅157.9%，虧損額度僅1.6億元，虧損是國(guó)美的三分之一，銷售額卻是國(guó)美的4倍。雖然國(guó)美從2010年就開(kāi)始布局電商，杜鵑也曾表示，“把電商做起來(lái)是自己主政期間的重要使命”，但國(guó)美對(duì)電商始終持謹(jǐn)慎態(tài)度。

2013年國(guó)美一邊呼吁同行停止打價(jià)格戰(zhàn)，一邊自己又忍不住打起價(jià)格戰(zhàn)的矛盾營(yíng)銷?；蛟S是為了對(duì)標(biāo)淘寶雙十一以及京東618店慶，國(guó)美也啟動(dòng)了自己的“最強(qiáng)店慶月”。國(guó)美在女掌門(mén)杜鵑的帶領(lǐng)下，雖將公司從虧損8億到盈利12億，在電商、金融、科技領(lǐng)域有過(guò)諸多布局，與家電制造企業(yè)的關(guān)系卻不似從前好。

國(guó)美的類金融模式頗為令人詬病，通過(guò)占?jí)杭译娭圃炱髽I(yè)的資金，以家電提供房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)需要的產(chǎn)業(yè)資金、再通過(guò)地產(chǎn)利潤(rùn)反哺家電，同時(shí)通過(guò)占?jí)旱馁Y金來(lái)擴(kuò)張新店。此類金融依賴于依賴于供應(yīng)商的配合以及較高的銷售周轉(zhuǎn)率，而在以快速擴(kuò)張著稱的國(guó)美電器逐漸放緩，供應(yīng)商資金被占以及以及不合理的促銷要求、降價(jià)背景下，曾因國(guó)美電器高速擴(kuò)張而愿意犧牲回款速度來(lái)獲取銷售額增長(zhǎng)的供應(yīng)商萌生二心，變得猶豫，這也使得國(guó)美轉(zhuǎn)型更加困難。

不想錯(cuò)過(guò)新零售大潮？

2016年國(guó)美轉(zhuǎn)型開(kāi)始有了實(shí)質(zhì)性動(dòng)作，業(yè)務(wù)不再局限于零售，先是國(guó)美控股集團(tuán)已有的線下零售、互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)、智能家居、智能手機(jī)、金融投資、房地產(chǎn)六大產(chǎn)業(yè)板塊亮相。而后又推出國(guó)美plus，類似微店的app，具備圈子、群聊等社交功能，杜鵑“社交+商務(wù)+分享”的生態(tài)圈主要靠這款app承擔(dān)。除此之外，國(guó)美還推出了自己的手機(jī)產(chǎn)品。

但在2017年初，杜鵑還是和媒體承認(rèn)，國(guó)美向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)的速度慢了。然而，此時(shí)近年來(lái)起源于線上的京東，卻開(kāi)始向線下延展，名曰新零售。而國(guó)美后知后覺(jué)的線上業(yè)務(wù)與電商巨頭相差較大，線下的網(wǎng)咖、電競(jìng)、影院等業(yè)態(tài)對(duì)提振門(mén)店效果甚微，但門(mén)店仍是其重要收入來(lái)源。

希望趕上互聯(lián)網(wǎng)線上末班車又是否能抓住機(jī)遇？根據(jù)數(shù)據(jù)，國(guó)美與阿里、京東仍有不小的距離，甚至被拼多多趕超。11月15日，電商智庫(kù)星圖大數(shù)據(jù)發(fā)布《2018年雙十一全網(wǎng)網(wǎng)購(gòu)大數(shù)據(jù)分析報(bào)告》顯示，天貓以近70%的市占率繼續(xù)位列第一，其后京東、蘇寧、亞馬遜、唯品會(huì)、拼多多依次排開(kāi)。

而國(guó)美未能在其中排上名。其GMV（成交金額）同比增長(zhǎng)206%，訂單量提升215%，其中門(mén)店GMV同比增長(zhǎng)356%，平臺(tái)GMV同比增長(zhǎng)503%，但成交金額不及天貓京東。今年雙11一天，天貓實(shí)現(xiàn)成交額2135億元，同比增長(zhǎng)27%；京東公布的數(shù)據(jù)顯示，11月1日至11日期間，京東實(shí)現(xiàn)交易額1598億元，相比去年的1271億元增長(zhǎng)25.7%。

未抓住互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口的國(guó)美似乎不想再錯(cuò)過(guò)新零售的大潮，近兩年不斷的開(kāi)新店以及往三四線城市下沉，還將國(guó)美電器改名為“國(guó)美零售”。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2016年國(guó)美新開(kāi)門(mén)店117間，至年底全國(guó)428個(gè)城市門(mén)店數(shù)增長(zhǎng)至1628間。而受門(mén)店改造的影響，集團(tuán)去年?duì)I收766.95億元人民幣，同比增加18.73%，凈利潤(rùn)3.25億元同比減少73.1%。

如今黃光裕入獄近十年，近日“出獄”風(fēng)聲再起。再審或迎轉(zhuǎn)機(jī)，曾經(jīng)的零售巨頭國(guó)美還能逆風(fēng)翻盤(pán)嗎？