從國內的不良貸款規(guī)模來看，今年多數銀行的這一數據持續(xù)上升。根據嘉豐瑞德不良資產研究院研究，一季報顯示，工行不良貸款余額為2250.23億元，比上年末增加40.35億元；中行不良貸款余額為1596億元，較上年末增加12億元；建行不良貸款余額為1963.50億元，較上年末增加40.59億元。據專家預期，至2020年不良規(guī)模將達到4.8萬億。

2016年，銀監(jiān)辦56號文發(fā)布后，銀行不良資產開始更多流向市場，2017年不良資產市場迅速擴張，導致資產包價格虛高。而2018年進入不良資產的黃金時代，各大機構積極布局不良資產挖掘時代機遇的金礦。

不良資產盈利空間非?？捎^

銀行不良資產，就是銀行的信貸資產由于受到經濟周期性波動、產業(yè)結構調整等因素的影響，貸出去的款項無法按時收回造成呆滯帳或壞賬，從而形成銀行的不良資產。不良資產處置是一個特殊的行業(yè)，不良率越高，這個行業(yè)越是逆勢繁榮。而對于優(yōu)秀的掘金人來說，不良資產處置行業(yè)隱藏著巨大的寶藏。

如此龐大規(guī)模的不良資產產生后，銀行無力將其完全追償，因此選擇將不良資產打包折價轉讓以達到“出表”的目的，即將該筆壞賬從銀行的資產負債表中剝離出去，這樣才能夠維護貸款額度，使銀行資產負債表的數據呈現健康狀態(tài)。

然而，隨著近期國內經濟結構性調整，銀行不良率持續(xù)攀升。相比之下，原有的不良資產處置能力十分有限，因此產生了嚴重的市場供需不平衡。為此，財政部先后下達了幾份文件：如《金融資產管理公司條例》、《金融資產管理公司監(jiān)管辦法》、《金融資產管理公司資產處置公告管理辦法》等，允許社會資本依法參與銀行不良資產包的收購和處置，為金融體系維穩(wěn)做貢獻。

而不良資產之所以能夠市場龐大，是因為從成交模式來看，交易雙方的共贏空間非?？捎^。在嘉豐瑞德不良資產研究院看來，不良資產主要的交易模式，一是折扣收益。如果機構以兩成的價格從銀行買回了不良資產包，然后以五成的價格賣出，那么就能從中賺三成。因此，銀行的不良資產包對于機構來說并不是燙手的山芋，而是利潤非常高的項目；

二是資產增值。有些資產包包含的有價證券、固定資產等有著較大的價值增值空間，處置公司一般會通過低買高賣，逆周期操作的方法實現盈利最大化。在經濟下行時大量低價收購，當經濟好轉的時候轉手出售從中獲利；三是整合收益。綜合運用資產重組、債務變現、債權置換、債權轉股權等方式進行資產整合，在資產運作的過程中實現盈利價值。

國家為“債轉股”創(chuàng)造利好條件

如今，資本市場上已有很多機構都參與到不良資產的處置行列中，而私募股權投資基金也在分享這塊蛋糕。一般來說，私募股權投資基金參與不良資產的方式就是引入銀行的理財資金證券公司的資管計劃、信托計劃以及資產管理公司的資金。項目對接AMC公司的不良資產包，然后對不良資產包進行梳理，最終通過資產置換、并購、重組和上市等方式退出，實現“債轉股”資產增值。

很多投資者對“債轉股”并不是非常有概念，可以觀望一組數據：2018 年，發(fā)改委發(fā)布的在頂層設計上明顯擴容了“債轉股”業(yè)務，并給予政策優(yōu)惠以發(fā)力解決債轉股落地痛點。6 月份，央行通過定向降準釋放流動性支持債轉股，使得本輪債轉股進入一個新的發(fā)展階段。截止目前，五大行的債轉股子公司均已開業(yè)，簽訂項目數超 120 家，落地金額超萬億元。

可見，市場對“債轉股”這一維穩(wěn)措施的利好已經釋放得非常充分，而作為投資者來說，這里面蘊含的資產增值信息，相信也已經很明顯。

受全球經濟增速趨緩的影響，國內經濟從2018年伊始進入緩步下行通道。而供給側改革讓鋼鐵、煤炭等過剩產業(yè)的不良資產加速暴露，也加快了資本市場對于不良資產的處置運轉速度。嘉豐瑞德不良資產研究院研究認為，銀行不良資產處置是一個非常專業(yè)的投資領域，對于非專業(yè)的投資人來說，需要充分認識其中的風險特性，同時咨詢專業(yè)的理財顧問機構，對投資標的進行充分詳盡的盡職調查，而不是盲目自信地高價投資不良資產項目。

由于市場競爭的因素，同樣的不良資產包，不同投資機構的定價是不一樣的，有些機構資質和背景都很強大，在競標環(huán)節(jié)就更容易拿到包，也更有空間定價讓利于投資者。相反，如果投資機構的能力一般，可能投資者的最終投資收益也很一般。

另外，隨著貨幣增量常態(tài)化，銀行不良資產的價格也趨勢性上漲。而有經驗和資源的機構可以通過重組、并購等多種方式實現不良資產的價值增值，讓投資人賺到錢的同時消化銀行不良資產負擔。因此，這種互利共贏的資本運作模式將來會有很廣闊的前景。

根據嘉豐瑞德不良資產研究院研究，隨著2018年進入經濟深度調整期，銀行的不良資產包會深受市場關注，交易活躍度也會大幅提升。然而不良資產處置是一個門檻相對較高的行業(yè)，對于持有該類資產包的基金公司的業(yè)務要求非常高，并且對投資者的投資分析能力也是一道考驗。不良資產投資咨詢4008031818。