長期以來我國證券市場經(jīng)常性發(fā)生巨大波動，20052015年期間，十年內(nèi)年波幅超過50%的年份就有6年，尤其是2015年更出現(xiàn)罕見的年內(nèi)暴漲暴跌的走勢。以上證指數(shù)為例，上半年從3234點上漲到最高5178點，半年內(nèi)漲幅超過60%。此后三個月，又從5178點暴跌到最低2850點，跌幅45%，期間還經(jīng)歷了17次單日的千股漲停和千股跌停。四季度波動幅度有所收窄，但也從2850點上漲到最高3684點，最大波幅接近30%。

廈門鑫鼎盛控股董事長陳洪生接受采訪時告訴編者，A股市場的劇烈波動，將給我國金融體系帶來巨大風(fēng)險。僅僅在2015年三季度跌幅最大的三個月里，A股的市值最多一度蒸發(fā)30萬億人民幣，相當(dāng)于2015年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值67.67萬億的44.33%。

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“目前中國A股投資者超過1億人，背后即代表30%的中國家庭，股市大起大落對家庭的消費、投資都會帶來負(fù)面影響?！标惡樯麻L這樣表示。此外，目前各類杠桿工具在股市中的應(yīng)用遠(yuǎn)超以往，股市大漲之后的暴跌，將會對券商、銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生重大影響。以股權(quán)質(zhì)押為例，目前上市公司股權(quán)質(zhì)押參考市值1.85萬億，其中券商、銀行、信托質(zhì)押參考市值分別為11000億、3912億、2044億。按個股跌幅中位數(shù)36%推算，本輪下跌之前股權(quán)質(zhì)押參考市值應(yīng)在2.9萬億左右，根據(jù)目前市場平均質(zhì)押率0.250.4，預(yù)計質(zhì)押資金規(guī)模在700012000億左右。目前股權(quán)質(zhì)押資金預(yù)警線約170%左右，平倉線約150%左右，質(zhì)押率在0.4的質(zhì)押標(biāo)的多數(shù)已接近預(yù)警線甚至平倉線。如果市場繼續(xù)大幅下跌，更多股權(quán)質(zhì)押標(biāo)的將會受到?jīng)_擊。

即便系統(tǒng)性金融風(fēng)險沒有爆發(fā)，局部損失出現(xiàn)也會對金融機(jī)構(gòu)造血功能產(chǎn)生負(fù)面影響，并扼制資本市場健康發(fā)展、影響實體經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境，最終不利于“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展。在2015年711月，新股IPO就一度出現(xiàn)實質(zhì)性中止。

國家去年采取了一系列針對股市的救市、治市措施，包括貸款給證金公司直接在二級市場買入股票、股指期貨制度調(diào)整、打擊股市領(lǐng)域的腐敗等等，其背后的原因正是為了防止股市大漲之后暴跌可能引發(fā)的金融風(fēng)險問題。今年李克強(qiáng)總理在《政府工作報告》中，多次提及防范金融風(fēng)險，“堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性風(fēng)險的底線”，不難看出股市大起大落等金融風(fēng)險，已經(jīng)受到高層領(lǐng)導(dǎo)人的關(guān)注。

陳洪生董事長告訴編者，投資者結(jié)構(gòu)的不合理，很大程度上造成了投資市場的不穩(wěn)定。只有繼續(xù)不斷改善優(yōu)化，才能使證券市場穩(wěn)定健康發(fā)展，回歸價值投資，實現(xiàn)良幣驅(qū)逐劣幣。