萬(wàn)安科技收購(gòu)萬(wàn)安泵業(yè) 優(yōu)化智能駕駛和電動(dòng)化布局

　　事件概述

　　公司發(fā)布公告：公司與萬(wàn)安集團(tuán)就浙江萬(wàn)安泵業(yè)有限公司100%股權(quán)收購(gòu)事宜簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向協(xié)議》，擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)萬(wàn)安集團(tuán)持有的萬(wàn)安泵業(yè)100%股權(quán)，交易價(jià)格將以截至2016年3月31日萬(wàn)安泵業(yè)資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為基礎(chǔ)協(xié)商確定。

　　分析與判斷

　　公司收購(gòu)萬(wàn)安泵業(yè)，加強(qiáng)電子制動(dòng)領(lǐng)域布局。萬(wàn)安泵業(yè)主要從事汽車(chē)液壓助力泵和電動(dòng)真空泵的研發(fā)與生產(chǎn)，具備年生產(chǎn)動(dòng)力轉(zhuǎn)向油泵150萬(wàn)臺(tái)（套）的能力，是國(guó)家高新技術(shù)企業(yè);主要配套客戶(hù)有通用五菱、奇瑞、長(zhǎng)安、長(zhǎng)城、比亞迪、吉利等30余家國(guó)內(nèi)主流整車(chē)廠;2016Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1，918.32萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損10.14萬(wàn)元。公司本次收購(gòu)萬(wàn)安泵業(yè)，可開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，加強(qiáng)自身在汽車(chē)電子制動(dòng)領(lǐng)域的布局，而且與已有的電控制動(dòng)系統(tǒng)形成有效協(xié)同，未來(lái)發(fā)展看好。

　　優(yōu)化電制動(dòng)執(zhí)行端，打造智能駕駛龍頭企業(yè)。公司出資2，000萬(wàn)元獲得飛馳鎂物22%的股權(quán)，牽手優(yōu)質(zhì)TSP服務(wù)供應(yīng)商，通過(guò)共享優(yōu)質(zhì)客戶(hù)資源，有望快速占領(lǐng)車(chē)聯(lián)網(wǎng)前裝市場(chǎng)。公司在諸暨成立10億元的汽車(chē)零部件并購(gòu)基金，未來(lái)公司將通過(guò)外延方式布局智能汽車(chē)。公司10多年一直耕耘汽車(chē)底盤(pán)與電制動(dòng)系統(tǒng)，目前已經(jīng)量產(chǎn)ABS，小批量生產(chǎn)EBS，并掌握EPB、ESC等電子制動(dòng)技術(shù)，與Haldex在EMB領(lǐng)域合作，積極卡位智能駕駛?！半娮又ζ?電子真空泵”是ADAS執(zhí)行端的重要組成，公司收購(gòu)萬(wàn)安泵業(yè)，加強(qiáng)公司在電控制動(dòng)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)，有望打造智能駕駛龍頭企業(yè)。

　　收購(gòu)萬(wàn)安泵業(yè)符合公司新能源汽車(chē)領(lǐng)域布局要求。公司出資320萬(wàn)美元獲得美國(guó)Evatran公司11.72%的股份，鎖定無(wú)線充電高新技術(shù)，未來(lái)公司有望將該技術(shù)進(jìn)行本土產(chǎn)業(yè)化。公司出資512.8萬(wàn)元獲得蘇打網(wǎng)絡(luò)22%的股權(quán)，切入新能源汽車(chē)分時(shí)租賃，打造下一代汽車(chē)出行方案，與無(wú)線充電構(gòu)成協(xié)同效應(yīng)。電子真空泵是新能源汽車(chē)和渦輪增壓發(fā)動(dòng)機(jī)真空助力的最佳技術(shù)路線，本次收購(gòu)萬(wàn)安泵業(yè)，符合新能源汽車(chē)電子制動(dòng)方面要求，增強(qiáng)公司在新能源汽車(chē)等新興領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)將優(yōu)先享受市場(chǎng)紅利。

　　投資建議

　　公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的汽車(chē)制動(dòng)系統(tǒng)龍頭，主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)，積極布局智能汽車(chē)與新能源汽車(chē)等領(lǐng)域，看好公司布局新興業(yè)務(wù)的未來(lái)發(fā)展空間。不考慮外延，預(yù)估1617年EPS分別為0.27、0.37元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)

　　商用車(chē)行業(yè)持續(xù)低迷;公司新興業(yè)務(wù)布局進(jìn)展不及預(yù)期。