中國石化新聞網(wǎng)訊　揚子石化、德國巴斯夫公司于2017 年 6 月1 日分別在中國南京/德國路德維希港同時宣布，雙方合資公司――揚子石化巴斯夫有限責任公司（以下簡稱“揚巴公司”）啟動新增丙酸產(chǎn)能3萬噸/年項目，擴產(chǎn)后揚巴公司總的丙酸年產(chǎn)能可達 6.9萬噸，新裝置預計將于 2019 年 1 季度投產(chǎn)。
石油化工行業(yè):供需好轉(zhuǎn) 丙烯酸及酯價差再度擴大
東方證券6月2日發(fā)布石油化工行業(yè)研究報告，報告摘要如下：　　
?核心觀點
?丙烯酸及酯價差大幅擴大：近期丙烯酸及酯的價差持續(xù)擴大，相比3 月份的低點，丙烯酸價差擴大了84%，丙烯酸丁酯擴大了92%。上漲的導火索是巴斯夫美國丙烯酸丁酯裝置遭遇不可抗力停車檢修，國內(nèi)山東開泰和蘭州石化裝置也開始檢修，使得供給減少。同時。年初積累的產(chǎn)品庫存也基本消化完畢，膠卷母帶等廠商的丁酯原料庫存也處于低位。供給減少疊加庫存低位導致了這一波丙烯酸及酯的快速上漲。
盈利有望持續(xù)性：17 年初丙烯酸價格從高位快速下跌，主要是華誼16 萬噸新產(chǎn)能投產(chǎn)，萬華負荷提升，國內(nèi)幾套小裝置復產(chǎn)，以及春節(jié)后生產(chǎn)商庫存較高共同疊加所導致。目前，國內(nèi)停車檢修的產(chǎn)能只有山東開泰和蘭州石化，實際供給比16 年三季度高許多，但產(chǎn)品價格又再次進入上漲通道，說明丙烯酸需求增速確實很高。蘭州石化已停車超過1 個月，且沒有復產(chǎn)計劃，之后明確的供給增量只有山東開泰。而進入三季度，丙烯酸及酯將迎來需求旺季，因此我們預計丙烯酸及酯的盈利有望持續(xù)。
投資建議與投資標的
國內(nèi)丙烯酸廠商主要是衛(wèi)星石化(002648，買入)、華誼集團(600623，未評級)，兩者單位市值產(chǎn)能分別為0.46 和0.07 萬噸/億元，丙烯酸價差每擴大100 元對應的EPS 彈性分別為0.046 和0.006 元（按所得稅率25%）。
風險提示
宏觀經(jīng)濟大幅惡化；原油價格大幅波動。

揚子石化－巴斯夫有限責任公司（“揚子石化－巴斯夫”）是由中國石化和巴斯夫以50比50的股比，共同出資52億美元建設的一體化石化生產(chǎn)基地，成立于2000年，一期工程2005年6月投入商業(yè)運行。該基地每年為中國市場生產(chǎn)300萬噸高質(zhì)量的化學品和聚合物，以滿足農(nóng)業(yè)、建筑、電子、醫(yī)藥、衛(wèi)生、汽車和化工行業(yè)高速增長的需求，以中國和亞洲為目標市場。所有揚子石化－巴斯夫的裝置都互相連接以高效利用產(chǎn)品、副產(chǎn)品和能源的“一體化”理念 ，節(jié)約成本并使環(huán)境影響最小化，使能源和資源最大限度循環(huán)利用，是南京市“綠色環(huán)保企業(yè)”。揚子石化－巴斯夫2016年銷售額為173億元人民幣，截至年底擁有1880名員工。

揚巴公司在南京擁有完善的丙酸生產(chǎn)裝置，是中國和全球主要的丙酸生產(chǎn)商。

丙酸可防止飼料糧霉變，實現(xiàn)長期保存。生態(tài)效益分析顯示，與其他方法相比，丙酸類飼料糧防腐劑在經(jīng)濟性和環(huán)保性方面優(yōu)勢明顯，其生態(tài)效益高于干燥或氣密倉存儲等保存方式。丙酸還可用于生產(chǎn)藥品、作物保護產(chǎn)品、溶劑和熱塑性塑料。

中國石化揚子石油化工有限公司董事長、揚巴公司董事長李成峰表示：“本次投資是中國石化和巴斯夫戰(zhàn)略合作在‘十三五’期間新的開始，是為滿足人們對食品安全需要的產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級項目，符合供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的總體要求，再次彰顯了江蘇南京良好的投資環(huán)境和兩家公司對市場發(fā)展的信心?！?/p>

巴斯夫中間體業(yè)務亞太區(qū)全球高級副總裁祈睦恒 （Narayan Krishnamohan）表示：“此次擴產(chǎn)旨在滿足日益增長的食品和飼料糧保存需求。隨著亞洲國家，特別是中國和印度的人口增長以及生活水平的提高，人們對肉類產(chǎn)品的保質(zhì)期以及動物飼料的安全性和衛(wèi)生性也提出了更高的要求，這勢必會增加防腐劑的使用。本次擴產(chǎn)將助力巴斯夫為市場提供重要的中間體化學品，同時減少飼料和食品浪費，推動可持續(xù)發(fā)展的未來?！?/p>

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